「重要分享」IPO解体富尔佳IPO冲刺8人搞研发，年赚8亿-辅食喂养-景钰丽母婴用品

随着医美概念的兴起，面膜可能是一门好生意。

近日，“医用美容面膜”公司哈尔滨富尔嘉科技股份有限公司发布招股书，并更新了相关财务数据。

最新数据显示，2020年至2022年，富尔嘉净利润稳步增长，近两年净利润突破8亿元。不过，今年一季度，富尔贾净利润为159亿元，同比下降142%。

更新后的招股说明书回应了此前市场的质疑，其中包括“重营销、重研发”，显示富尔嘉正在加紧努力弥补短板。

研究开发方面，2020年至2022年每年费用分别增至14797万元、52429万元、15426.1万元。研发人员的数量也从2人增加到8人。

专利方面，富嘉及子公司持有的授权专利数量由1项大幅增加至22项，其中两项高价值发明专利。

但与同行业同类公司相比，富尔嘉的研发人员仍然较少，研发投入较低。与此同时，公司的营销成本依然居高不下，且逐年大幅增加。2020年至2022年，宣传推广费用分别为166亿元、236亿元、354亿元，占销售费用分别为6262元、8926元、9063元。

显然，要解决市场对其“注重营销、注重研发”的质疑，富尔嘉还有很长的路要走。

今年一季度净利润同比下降

芙尔佳成立于2017年，主要从事专业护肤品的研发、生产和销售。销售的产品以敷料、贴剂、膜类产品为主，以及医疗器械敷料产品和功能性护肤品，同时推出水、精华液、乳液、喷雾剂、冻干粉等多种类型产品。

被誉为“A股医美面膜第一股”的富尔佳于2021年9月向深交所创业板提交了投资招股说明书，并于2022年9月顺利通过会议。

作为一家新锐企业，富嘉的成功在于进入了新兴医美的黄金赛道——护肤行业，近年来市场爆发式增长。

据FrostSullivan分析，贴片和非贴片专业护肤品的市场规模预计将从2017年的239亿元和844亿元分别增长至2021年的982亿元和2795亿元。分别是425和349。2026年，贴片和非贴片专业护肤品市场规模预计将分别达到2718亿元和6050亿元。

Fulgia的医美面膜市场占有率很高。根据弗若斯特沙利文分析报告，2021年，公司贴片产品销量在贴片专业护肤品市场排名第一，占比159%，其中医疗器械贴片敷料产品占比175%，市场排名第一。占据。首先，功能性护肤膜产品以135%位居市场第二。

近年来，许多美容专家将包装上带有字母“X”的医疗器械敷料产品称为“机器尺寸口罩”。这些医美面膜很受美容爱好者的欢迎，因为它们适合轻至中度痤疮，并具有促进伤口愈合、嫩肤等功能。

然而，2020年1月2日，国家药监局发文称，不存在所谓“机械口罩”，医用敷料名称中不得含有“化妆品”、“保健品”等标注。'。”，医疗器械产品不能标注“口罩”。

不过，富尔贾很快就追上了医美的概念。2018年至2019年，销售额从37亿元激增至134亿元。2020年至2022年，销售额实现稳定增长，分别录得159亿元、165亿元和177亿元。

利润方面，公司2018年至2022年归属于母公司所有者的净利润分别约为2亿元、661亿元、648亿元、806亿元和847亿元，保持了较强的盈利水平。

然而，进入2023年，富尔贾的净利润增速陷入停滞。今年1-3月，富尔贾实现净利润159亿元，较上年变化-142亿元。公司解释称，随着线上销售占比增加，销售成本增加，营业利润率略有下降。

研发人员由2人增加至8人。

Fulgia面膜袋虽然销量不错，但研发投入占销售额比例过低、研发人员规模过小、独立研发能力存疑等因素此前曾引起外界广泛关注。

2020年，公司研发费用14797万元，占营业利润的0.09。然而，在接下来的两年里，这两个值都继续大幅增长。2021年至2022年，公司研发投入为5.2429亿美元。营业利润154,261万元，占营业利润的0.32%和0.87%。

但研发投入与销售额之比仍不足1。对此，公司解释称，报告期内公司研发费用占营业利润比例较低，是因为其向市场推出的许多新产品都是基于对制造方法、比例、原材料的研究我做到了。原材料及成品选用方向公司积极开展研发活动，深化产学研合作，加强原材料研发、产品开发和优化升级。II类医用胶原蛋白敷料和特殊化妆品Fulgia烟酰胺美白淡斑修复面膜将于2022年获批。

再看当时的研发人员人数，根据招股书显示，截至2021年3月31日，公司共有员工291人，其中研发人员仅2人，占员工总数的069人。

不过，如果查看最新版的招股书，富尔嘉的研发人员数量有所增加。截至2022年12月31日，公司共有员工480人，其中研发人员8人，占员工总数167人。

但富嘉在研发投入和人力方面仍比竞争对手逊色。富尔嘉还表示，与同行业同类公司相比，公司在上游材料研发方面进入行业较晚，在原料研发/提取、工艺开发和临床研究研发等方面存在一定的技术短板。公司目前研发人员较少，研发投入较低。“为增强公司研发能力，拓展产品线，提高研发效率，我们正在通过与外部科研机构的产学研合作，进行新产品开发和原材料方向选择。”

在专利方面，富嘉也采取了一些措施。根据此前的招股说明书，截至2021年8月31日，富尔嘉及其子公司持有一项已授权专利，特别是包装盒的外观设计。

专利分为三类发明、实用新型和外观设计。也就是说，富尔贾当时最有价值的发明专利数为0。

不过，根据最新版招股书显示，该公司及其子公司拥有22项授权专利，其中包括两项发明专利。

营销成本逐年增加

随着研发投入的增加，Fulgia的营销成本也在逐年增加。

随着2020年至2022年收入规模的不断增加，公司的销售成本将呈现快速增长趋势。各期销售费用分别为265亿元、264亿元、39亿元，分别占比1675、1601、1601。每期营业利润2206。

其中，宣传推广费用所占比重最大，且比例逐年增加。2020年至2022年，宣传推广费用分别为166亿元、236亿元、354亿元，占销售费用分别为6262元、8926元、9063元。

据此，公司公告称，报告期内，公司加大投入，积极参与明星赞助广告、节目广告、影视剧广告、新媒体宣传等，加强品牌建设。随着公司线上销售渠道拓展，线上销售收入快速增长，品牌推广服务成本也相应增加。

营销方式也各有不同。富尔嘉通过金鹰剧场的《妻子的浪漫之旅4》、《花与万物23》、《谁是宝藏歌手》等话剧和节目进行广告宣传。我们还聘请了袁姗姗和邓。伦通过电影宣传口罩和促销产品，拍摄节日祝福视频、平面广告和产品种植视频进行宣传和推广。

采访及撰稿南渡湾金融学会编辑王玉峰